Eine Einführung in Bonds
Hier ist, was du lernen wirst:
Wie Anleihen erstellt werden- Die Vor- und Nachteile der Investition in Anleihen
Wie Anleihen erstellt werden
Lass uns die Entstehung einer Anleihe anhand eines Beispiels durchgehen.
Unternehmen A stellt kräftig ein und braucht mehr Bürofläche, um alle neuen Mitarbeiter unterzubringen. Es möchte zwei weitere Stockwerke in dem Gebäude anmieten, in dem sich sein Hauptsitz befindet. Sie berechnen, dass die Kosten für die Stockwerke in den nächsten 5 Jahren 5 Millionen Euro betragen werden. Das ist eine große Investition und mehr als sie im Moment an freiem Geld haben. Sie könnten zur Bank gehen, einen Kredit aufnehmen und dafür 3,5% Zinsen zahlen.
Aber es gibt eine bessere Option für sie: eine Anleihe über 5 Millionen Euro zu 1,8% zu platzieren, fast die Hälfte von dem, was die Bank verlangen würde.
So sieht das Ganze aus:
Sie bieten 50.000 Anleihen im Wert von je 100 Euro an. Jede Anleihe hat einen jährlichen Zinssatz von 1,8%. Das heißt, jedes Jahr erhält der Anleihegläubiger 1,80 Euro. Am Ende von fünf Jahren, wenn die Anleihe fällig wird, bekommt sie ihre 100 Euro zurück. Zusammen mit den 1,80 Euro, die sie jedes Jahr bekommen haben, hat die Investorin 109 Euro für eine Investition von 100 Euro bekommen.
Das sind Anleihen in Kurzform. Lass uns noch tiefer gehen.
Investoren kaufen die Anleihe zunächst vom Unternehmen im Rahmen einer sogenannten Erstemission. Als Kleinanleger/in hast du normalerweise keinen Zugang zu einer Erstemission. Stattdessen erhältst du Zugang, wenn diese Investoren die Anleihen dann auf dem Markt weiterverkaufen.
Hier wird es interessant, denn der Kurs der Anleihe kann genauso schwanken wie eine Aktie. Was sich nicht ändert, ist der Betrag, der dir gezahlt wird. Sagen wir also, jemand hat die Anleihe von Unternehmen A für 100 Euro gekauft. Das Unternehmen A gerät in Schwierigkeiten und die Person ist sich nicht sicher, ob sie ihre 100 Euro in fünf Jahren zurückbekommt, also verkauft sie ihre Anleihe für 95 Euro an dich. Du bekommst immer noch jedes Jahr 1,80 Euro und in fünf Jahren 109 Euro zurück, aber dein Zinssatz beträgt jetzt 1,9 %. Das ist das, was wir die Rendite der Anleihe nennen. Die 1,80 Euro sind der Kupon. Der Tag, an dem du dein Geld zurückbekommst, ist der Fälligkeitstag.
Früher, als Anleihen noch aus Papier waren, gab es echte Abreißkupons - jedes Mal, wenn eine Anleihe Zinsen zahlte, wurde ein Kupon abgerissen. Papieranleihen sind verschwunden, aber der Name ist geblieben.
Die Zinszahlungen können von einmal bis zu 12 Mal im Jahr erfolgen, je nach Entscheidung des Unternehmens. Meistens geschieht das zweimal im Jahr oder vierteljährlich, also zwei- oder viermal im Jahr.
Da du eine Anleihe jederzeit verkaufen kannst, hältst du sie nicht unbedingt bis zur Fälligkeit - bis zu dem Tag, an dem das Unternehmen oder der Staat dir das Geld zurückgibt, schreibt der Broker deine Anleihe ab und ersetzt sie durch den Geldwert.
Was passiert also, wenn du eine Anleihe zwischen den Tagen verkaufst, an denen du eine Zinszahlung erhalten sollst? Ganz einfach, das Geld, das du bekommen hättest, genannt Stückzinsen, wird in den Preis eingerechnet. Wenn du zum Beispiel deine Anleihe von Unternehmen A ein halbes Jahr lang gehalten hast und sie dann verkaufst, würde die Person, an die du sie verkaufst, die volle Zahlung von 1,80 Euro erhalten, obwohl du die Anleihe für die gleiche Zeit gehalten hast. Du nimmst also deinen Anteil, in diesem Fall 90 Cent, und addierst ihn zum Verkaufspreis. Wenn du zum Nennwert verkaufst - dem ursprünglichen Preis der Anleihe - würdest du 100,90 Euro dafür bekommen.
Ähnlich verhält es sich beim Kauf: Wenn du eine Anleihe von einem anderen Investor kaufst, entschädigst du ihn für einen Teil des Kupons.
Wie du verstehst, wie viel du mit einer Anleihe verdienen kannst
Da die Kurse von Anleihen schwanken, aber das Geld, das du bei Fälligkeit bekommst, nicht, ist es wichtig, den Kurs der Anleihe im Auge zu behalten und herauszufinden, wie viel du damit verdienen wirst. Wenn du eine Anleihe für 110 Euro kaufst, aber am Ende nur 109 Euro zurückbekommst, hast du Geld verloren.
Ebenso kaufst du fast nie eine Anleihe direkt zu Beginn ihrer Ausgabe, was bedeutet, dass du wahrscheinlich schon ein paar Zinszahlungen verpasst hast. An dieser Stelle kommt die Rendite bis zur Fälligkeit ins Spiel. Es ist eine Formel, die dir sagt, wie viel Geld du verdienst, wenn du eine Anleihe heute kaufst und sie bis zu ihrem Fälligkeitsdatum hältst. Die Formel ist einfach genug, aber es gibt auch Dutzende von Rechnern im Internet, die die Berechnung für dich übernehmen können.
Wer kann Anleihen ausgeben
Der Herausgeber der Anleihen bestimmt die Rendite. Je zuverlässiger der Emittent ist, desto niedriger ist der Kupon, den er anbietet und desto niedriger ist die Rendite der Anleihe. Das liegt einfach an dem Risiko. Wie bei allem, wollen Investoren eine höhere Rendite für ein höheres Risiko. Wenn du das Risiko eingehst, dein ganzes Geld zu verlieren, willst du mehr Geld als Belohnung, wenn du es nicht tust. Also werden Unternehmen, die fast sicher sind, eine Anleihe zurückzuzahlen, normalerweise keine extrem hohen Zinsen zahlen. Unternehmen, die finanziell nicht so gesund sind oder in der Vergangenheit Schulden gemacht haben, müssen dagegen höhere Zinsen anbieten, um Investoren zum Kauf ihrer Anleihen zu bewegen.
Die Herausgeber können grob in drei Kategorien eingeteilt werden: Bundes-, Kommunal- und Unternehmensanleihen.
Bundesanleihen werden von der Bundesregierung ausgegeben, normalerweise vom Finanzministerium des Landes. Wenn jemand von einer deutschen 10-Jahres-Anleihe spricht, meint er die deutsche Bundesanleihe mit einer 10-jährigen Laufzeit. Diese haben in der Regel die niedrigsten Renditen, je nach Land, da die Länder am wenigsten wahrscheinlich pleite gehen werden. Es gibt natürlich Ausnahmen, wie z.B. Venezuela, dessen 10-jährige Anleihe eine Rendite von über 10% hat, während die deutsche 10-jährige derzeit eine Rendite von -0,5% hat.
Negative Zinsen galten früher als unmöglich, sind aber seit etwa 2015 Realität. Jetzt ist nicht die Zeit, um diese besondere Eigenart des Finanzsystems zu erklären.
Kommunale Anleihen werden wie Bundesanleihen von Regierungen ausgegeben, in diesem Fall aber von Staaten oder Städten. Sie haben nicht das Gewicht eines ganzen Landes hinter sich, gelten aber normalerweise als ziemlich zuverlässig.
Unternehmensanleihen werden, wie der Name schon sagt, von Unternehmen ausgegeben. Diese können in der Qualität von Investment Grade bis hin zu sogenannten Junk Bonds reichen - Anleihen, die für bestimmte Investoren wie Pensionsfonds, die es sich nicht leisten können, viel Geld zu verlieren, als zu riskant angesehen werden, aber für Investoren mit mehr Risikobereitschaft wertvoll sein können.
Unternehmen können auch Anleihen in anderen Währungen als ihrer Heimatwährung ausgeben. Wenn das passiert, nennt man das einen Eurobond. Das hat nichts mit der Euro-Währung zu tun, sondern wird für jede Anleihe verwendet, die in einer Fremdwährung ausgegeben wird. Wenn also ein europäisches Unternehmen eine Anleihe in amerikanischen Dollar ausgibt, ist es trotzdem ein Eurobond. In diesem Fall bekommt sie den besonders verwirrenden Namen Eurodollar-Anleihe.
Verschiedene Arten von Anleihen
Auf den ersten Blick mag es scheinen, dass das Investieren in Anleihen keine große Rendite abwirft und unnötig kompliziert ist. Das mag stimmen, wenn du dich nur mit europäischen Bundesanleihen beschäftigst. Aber Unternehmensanleihen können, abhängig von ihrem Rating, immer noch eine höhere Rendite haben, als ein Sparkonto dir geben würde.
Diejenigen, die keine Erfahrung mit Anleihen haben, neigen dazu, eine niedrig verzinste Anleihe zu kaufen und sie bis zur Fälligkeit zu halten. Auf diese Weise haben Kursschwankungen keinen Einfluss auf dich, da du weißt, wie viel Geld du am Ende bekommst. Behalte im Hinterkopf, dass Anleihen zwar generell sicherere Anlagen sind als Aktien, aber nicht risikofrei.
Andere wichtige Informationen:
Steuern
Anleihen werden, wie Aktien, als Kapitalgewinne besteuert. Einzelne Länder haben unterschiedliche Regeln und Anreize, daher ist es wichtig, genau zu schauen, wie dein Land Anleihen besteuert.
In Deutschland werden Anleihen mit der 25% Abgeltungssteuer, der Kapitalertragssteuer, besteuert. Allerdings gibt es zunächst einen Freibetrag, der im Moment bei 801 Euro für Alleinstehende und 1602 Euro für Ehepaare liegt. Alles, was über diesen Betrag hinausgeht, muss versteuert werden. Außerdem fallen die normalen Sozialversicherungsbeiträge und die Kirchensteuer an, falls du sie zahlst.
In Frankreich werden die Gewinne aus Staatsanleihen pauschal mit 12,8 % besteuert, zusätzlich zu den 17,2 % Sozialversicherungsbeiträgen. Alternativ kannst du dich dafür entscheiden, dass deine Gewinne mit deiner Einkommensstufe besteuert werden, wobei diese Entscheidung nicht rückgängig gemacht werden kann.
Amortisation
Amortisation bedeutet, dass der Emittent den Wert der Anleihe nicht am Fälligkeitstag zurückzahlt, sondern schrittweise in Teilen. Eine Hypothek ist ein Beispiel dafür. Das reduziert natürlich das Risiko, dass du dein Geld nicht siehst, aber es stellt auch ein Problem dar, da du einen anderen Ort finden musst, um das zurückgegebene Geld zu investieren.
Kündbare Anleihen
Eine kündbare Anleihe gibt dir das Recht, die Anleihe zum Nennwert (Originalwert) bei dem Emittenten zu einem vorher festgelegten Datum oder wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind, zurückzukaufen, ohne auf das Fälligkeitsdatum zu warten. Zum Beispiel, wenn du eine Anleihe mit einem Fälligkeitsdatum in 10 Jahren und einem Verkaufsdatum in drei Jahren gekauft hast. Das bedeutet, dass du das Wertpapier in drei Jahren zurückkaufen kannst. In diesem Fall besteht dein Gewinn aus den Kupons von drei Jahren plus dem Nennwert. Oder du kannst die Anleihe nicht einlösen und sie für weitere 7 Jahre halten, während du Kupons erhältst.
Also gut, es ist Zeit für ein Quiz. Lass uns sehen, ob du aufgepasst hast.
