Comment sont créés les obligations

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Observons la manière dont sont créées les obligations à travers un exemple.

L'entreprise A recrute massivement et a besoin de locaux plus grands pour accueillir tous ses nouveaux employés. Elle envisage de louer deux étages supplémentaires dans l'immeuble où se trouve son siège. Elle calcule que le coût de location de ces étages sur les 5 prochaines années sera de 5 millions d'euros. C'est un gros investissement, et cela représente plus que les liquidités dont elle dispose actuellement. Elle pourrait aller à la banque, obtenir un prêt et payer 3,5 % d'intérêts sur ce prêt.

Mais une meilleure option s'offre à elle : faire un placement obligataire de 5 millions d'euros à 1,8 %, soit près de moitié moins que ce que demanderait la banque.

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Voilà comment cela fonctionne:

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Notre entreprise va émettre 50 000 obligations d’une valeur de 100 euros chacune. Chaque obligation est assortie d'un taux d'intérêt annuel de 1,8 %. Cela signifie que chaque année, le créancier reçoit 1,80 euro. Au bout de cinq ans, à l'échéance de l'obligation, il récupère ses 100 euros. Si l'on ajoute à cela les 1,80 euros perçus chaque année, l'investisseur a obtenu 109 euros pour un investissement de 100 euros.

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C’est en un mot la manière dont fonctionnent les obligations. Mais essayons d’aller un peu plus loin.

C’est ici que les choses deviennent intéressantes. En effet, à l’image de celui d’une action, le prix d'une obligation peut fluctuer. La seule chose qui ne change pas est le montant des intérêts que vous percevez. Imaginons que quelqu’un ait acheté une obligation de la société A au prix de 100 euros. Comme l’entreprise connaît quelques difficultés, son créancier n’est plus certain de récupérer ses 100 euros dans 5 ans. Il va donc vous vendre son obligation pour 95 euros. Dans ce cas, vous recevrez toujours 1,80 euros chaque année, mais le taux d’intérêt sera maintenant de 1,9%. C’est ce qu’on appelle le rendement d’une obligation. Les 1,80 euros que vous recevez chaque année sont le coupon. Le jour où vous récupérez votre argent est l’échéance ou maturité. Elle correspond à la durée de vie de votre obligation.

Le paiement des intérêts peut être versé de une à douze fois par an, selon la décision de l'entreprise. Le plus souvent, il est effectué semestriellement ou trimestriellement, donc deux ou quatre fois par an.

Vous pouvez vendre une obligation à tout moment et donc ne pas la conserver nécessairement jusqu’à ce qu’elle arrive à maturité - jusqu'au jour où l'entreprise ou l'État vous rend l’argent que vous lui avez prêté.

Que se passe-t-il donc lorsque vous vendez une obligation entre les jours où vous êtes censé recevoir un paiement d'intérêts ? C'est simple, l'argent que vous auriez reçu, appelé intérêts courus, est ajouté au prix de vente. Par exemple, si vous avez conservé votre obligation de la société A pendant six mois, puis l'avez vendue, la personne à qui vous l'avez vendue recevra la totalité du paiement de 1,80 euro, bien que vous ayez été le propriétaire de l’obligation pendant six mois. Vous prenez donc votre part, dans ce cas 90 centimes, et l'ajoutez au prix de vente. Si vous vendez au prix nominal - le prix d'origine de l'obligation - vous obtiendrez 100,90 euros.

De même, lors de l'achat, si vous achetez une obligation à un autre investisseur, vous le dédommagez d'une partie du coupon.

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Comment comprendre combien vous pouvez gagner sur une obligation ?

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Étant donné que les prix des obligations fluctuent, mais pas l'argent que vous recevez à leur échéance, il est important de garder un œil sur le prix de l'obligation et de déterminer combien vous gagnerez sur celle-ci. Si vous achetez une obligation à 110 euros mais que vous ne récupérez que 109 euros à l'échéance, vous aurez perdu de l'argent.

De même, vous n'achetez presque jamais une obligation dès le début de son émission, ce qui signifie que vous avez probablement déjà manqué quelques paiements d'intérêts. C'est là que le rendement à échéance entre en jeu. Il s'agit d'une formule qui vous indique combien d'argent vous gagnerez si vous achetez une obligation aujourd'hui et la conservez jusqu'à sa date d'échéance. La formule est assez simple, mais il existe également des dizaines de calculatrices en ligne qui peuvent faire le calcul pour vous.

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Qui peut émettre des obligations

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L'émetteur des obligations détermine le rendement. Plus l'émetteur est fiable, plus le taux d'intérêt offert est faible et plus bas est le rendement de l'obligation. Cela s'explique simplement par le risque. Comme toujours, les investisseurs veulent un rendement plus élevé pour un risque plus élevé. Si vous risquez de perdre tout votre argent, vous voulez plus d'argent comme récompense si vous ne le perdez pas. Ainsi, les entreprises qui sont presque certaines de rembourser une obligation ne vont généralement pas payer des taux d'intérêt extrêmement élevés. En revanche, les entreprises dont la santé financière n'est pas aussi bonne ou qui n'ont pas remboursé leurs dettes par le passé doivent offrir des taux d'intérêt plus élevés afin d'inciter les investisseurs à acheter leurs obligations.

Les émetteurs peuvent être divisés en trois catégories : état, local ou entreprise.‍

Les obligations d’État sont émises par un pays, généralement par le Trésor public de celui-ci. Lorsque quelqu'un parle d'une obligation allemande à 10 ans, il s'agit d'une obligation d'État allemande d'une durée de 10 ans. Ces obligations ont généralement les rendements les plus bas, car les pays sont les moins susceptibles de faire faillite. Il y a bien sûr des exceptions, comme le Venezuela, dont l'obligation à 10 ans a un rendement supérieur à 10 %, tandis que l'obligation allemande à 10 ans a actuellement un rendement de -0,5 %.

Les obligations régionales ressemblent aux obligations d'État dans la mesure où elles sont émises par des entités publiques, mais dans ce cas, par des régions ou des villes. Elles ne bénéficient pas de la solidité d'un pays entier, mais sont généralement considérées comme assez fiables.‍

Les obligations d'entreprise sont, comme leur nom l'indique, émises par des sociétés. Leur qualité peut varier de "investment grade" à "junk bonds" - des obligations considérées comme trop risquées pour certains investisseurs, tels que les fonds de pension qui ne peuvent se permettre de perdre beaucoup d'argent, mais qui peuvent être intéressantes pour les investisseurs ayant un plus grand goût du risque.

Les entreprises peuvent également émettre des obligations dans des devises autres que leur monnaie nationale. Dans ce cas, il s'agit d'une euro-obligation. Ce terme n'a rien à voir avec l'euro, mais il est utilisé pour toute obligation émise dans une devise étrangère. Ainsi, si une société européenne émet une obligation en dollars américains, il s'agit toujours d'une euro-obligation. Dans ce cas, on lui donne le nom particulièrement déroutant d'obligation eurodollar.

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Les différents types d'obligations

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À première vue, il pourrait sembler que l'investissement obligataire n'offre pas un rendement important et qu'il soit inutilement compliqué. Cela peut être vrai si vous ne vous intéressez qu'aux obligations d'État européennes. Mais les obligations d'entreprise, en fonction de leur notation, peuvent tout de même offrir un rendement supérieur à celui d'un compte d'épargne.

Ceux qui n'ont pas d'expérience dans l'achat d'obligations ont tendance à acheter une obligation à faible rendement et à la conserver jusqu'à l'échéance. De cette façon, les fluctuations de prix ne vous affectent pas, car vous savez combien d'argent vous obtiendrez à la fin. N'oubliez pas que même si les obligations sont généralement des actifs plus sûrs que les actions, elles ne sont pas sans risque.

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Autres informations importantes :

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Fiscalité

Les obligations comme les actions font l'objet de taxation sur les plus-values. Les règles et les dispositions différant d'un pays à l'autre, il est important d'examiner précisément la manière dont votre pays taxe les obligations.

En France, les plus-values sur les obligations du Trésor sont imposées au taux forfaitaire de 12,8 %, en plus du taux de 17,2 % des prélèvements sociaux. Vous pouvez également opter pour l'imposition de vos gains au niveau de votre tranche de revenu, mais cette décision est irréversible.

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Amortissement

On parle d'amortissement lorsque l'émetteur restitue la valeur de l'obligation non pas à la date d'échéance, mais progressivement par tranches. Un prêt hypothécaire en est un exemple. Cela réduit bien sûr le risque que vous ne récupériez pas votre argent, mais cela pose également un problème dans la mesure où vous devez trouver un autre endroit où investir l'argent restitué.

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Obligations remboursables par anticipation

Une obligation remboursable par anticipation vous donne le droit de rembourser l'obligation à sa valeur nominale (originale) auprès de l'émetteur à une date prédéterminée ou si des conditions spécifiques sont remplies, sans attendre la date d'échéance. Par exemple, si vous avez acheté une obligation avec une date d'échéance dans 10 ans et une date de vente dans trois ans. Cela signifie que vous pouvez racheter le titre dans trois ans. Dans ce cas, votre gain sera de trois ans d'intérêts de coupons plus la valeur nominale de l'obligation. Ou bien vous pouvez ne pas racheter l'obligation et la conserver pendant 7 ans supplémentaires, tout en recevant des coupons.

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Ok, c'est l'heure du quiz. Voyons si vous avez été attentifs.